• WAP手機版 RSS訂閱 加入收藏  設為首頁
當前位置:首頁 > 無成本網上賺錢

無成本網上賺錢:和聚投資:“朗”又來了若何應對?做好相機決定

時間:2019/6/3 16:37:05  作者:J245網  來源:  查看:25  評論:0
內容摘要:  市場回顧  灰犀牛擾動市場節奏  從貿易關稅到科技制裁,A股遭受沖擊。4月末,原本預期A股市場將從估值推升的第一階段逐步進入到業績為王的第二階段。但五一期間飛出的黑天鵝,給節后首日的A股當頭一棒。中美博弈的關系突然出現急轉彎,從原本預期談判已進入收尾階段的狀態,陡然變成相互加...
  市場回想

  灰犀牛擾動市場節奏

  從貿易關稅到科技制裁,A股遭受沖擊。4月末,本來預期A股市場將從估值推升的第一階段慢慢進入到業績為王的第二階段。但五一時代飛出的黑天鵝,給節后首日的A股當頭一棒。中美博弈的關系忽然出現急轉彎,從本來預期談判已進入收尾階段的狀態,陡然變成互相加征關稅,且針對華為的制裁被顯然納入到了下一階段中美博弈的核心問題。對于預期之外的事宜A股的反應老是異常強烈,5月全部指數系數下跌。

  截至5月30日,當月上證綜指下跌5.6%、滬深300指數(3632.013, 2.22, 0.06%)(3632.0127, 2.22, 0.06%)下跌6.9%、創業板指下跌8.4%。市場整體出現出偏向防御的特點,除個別如稀土、農產品(5.640, 0.06, 1.08%)等中美博弈邏輯下的熱點品種外,市場表現相對強勢(跌幅較小)的是食物飲料、銀行、公用事業等偏防御或者逆周期的板塊。

  支撐A股市場小陽春的邏輯短期生變,空窗期市場觀望氛圍濃厚。1季度A股市場迎來久違的小陽春,彼時支撐市場上行的主要邏輯主要包括:中美關系緩和、國內寬信用政策刺激、估值低。當前,中美從新回到重要的博弈氛圍,且已然從最終的貿易領域衍生到科技甚至能源領域。國內寬信用、寬泉幣的預期,在此前4月的政治局會議后已然修正,4月信貸、經濟數據的短期回落,是的寬信用到盈利改良的預期也沒能快速兌現。

  從估值層面,商譽計提下的中小創整體估值暫且不論,主板、滬深300整體市盈率估值也處于16年以來40-50%分位數的水平,合理但并不便宜,純真的估值低位修復已然告一段落。未來市場的偏向選擇,無論是國內自身經濟的韌性再驗證,照樣中美博弈階段性時點,都在6月中下旬出現。5月的A股市場也是以再度陷入離場觀望的狀態,單月成交額環比約腰斬。

  國民幣貶值擔憂,成為當月新的擾動身分,持續貶值空間不大。5月,北上資金單月凈流出500億元,創出稀有據以來的單月最大凈流出。同期,離岸國民幣由6.73快速貶值至6.93,中美博弈關系激化衍生出對國內泉幣政策、匯率政策的預期變更短期國民幣快速貶值的主要身分,而匯兌損益加劇了北上資金在A股市場向下波動時撤離的訴求。

  5月中下旬開始,央行、銀保監會多位高層頻繁發生維穩匯率市場,國民幣貶值勢頭暫緩。底線思維下,“破7”作為經久以來國民幣匯率的一道重要關卡,從政策的決心來看,貶值沖破的概率很小。

  投資瞻望

  做好相機決定

  《狼來了》的寓言故事,除了教人以誠信之外,其實形象地描寫了人從賡續進修到預期形成的過程。從去年事首年月貿易戰伊始,到當下爭端復興。A股的投資者也經歷了較長時間的進修過程,對很多身分的熟悉或者預期都發生了變更:

  從交易行為看,市場的驚恐程度在逐次下降。最直觀的,美國加征關稅事宜對A股的沖擊越來越短促,利空落地式反彈已經多次發生。另一方面,金融衍生對象的應用上來看,兩融營業的現金占用2月快速上行后,3-5月持續保持顯著高于2018年的水平,并未出現顯著回落。

  而股指期貨空頭的展期成本處于2017年慢慢攤開以來的相對高位。側面可能反應出的是,當前更多的投資者,面對中美博弈的不確定性,依然選擇持有較高的倉位,用操作上加倍快捷的股指期貨空頭進行風險對沖。這相較于直接大幅賣出股票是相對更樂觀的選擇。

  市場對政策底預期相對加倍明確,當前位置較底部區域下行空間并不大。2018年4季度,國內多項政策接踵出臺,民企紓困,國家引導人親自考察銀行工作、組織民企座談會、證監會鼓勵提高市場流動性,再到今年事首年月的超量社融等等,政策對市場的維穩辦法使得投資者對政策底的預期較去年上半年而言,肯定加倍明確的。從政策底的角度看,當前市場的下行空間相對是有限的。

  加征關稅的靜態沖擊在慢慢削減,且預期相對充分。2019年1-4月,中國對美進出口金額同比下降15.8%,而對歐盟、東盟、拉美等地區的進出口額保持正增長。不難看出,受貿易戰影響,實體家當已經營業結構調劑已經開啟,或者說實體企業已經有所準備。另一方面,據多家賣方機構測算,靜態假設下,即使美國對中國殘剩3000億商品全部加征關稅,對企業盈利的沖擊相對可控,且當前A股市場估值水平已經較大程度反應了這種預期。

  國內政策的預期從邊際收緊也許率再度轉為邊際積極。政策的逆周期調節在中國經濟的發生過程中一向扮演著重要的角色,在4月信用邊際收緊的情況下,國內宏觀經濟數據已經出現向下波動,同時疊加當前中美關系趨緊的背景下,政策層面有望重回積極,寬信用、甚至寬泉幣的預期在逐漸提升。

  中美博弈或導致原有行業邏輯重構,短期拉大行情的結構性差異。上文提到的A股小陽春邏輯已經下修,市場集體性繁榮短期估計難以看到。當前,最核心的變量依然在中美博弈,G20是今朝市場普遍認可的下一個關鍵時點,但估計這種廣義的當下已然涉及更多領域的博弈關系是一個經久的問題。

  包括已經激發市場關注的稀土、能源等領域在內,跟著博弈的演變,諸多行業現有邏輯面臨將面臨重構。這個中有機會當然也有風險,從行業設置裝備擺設的角度,密切跟蹤事態變更做好持倉品種的結構調劑。

本類推薦

備注:不接任何的db,cp,sc或者關注qq,微信的廣告!
賺錢攻略就到【J245網】(www.wtnmft.tw)版權所有
備案號:浙ICP備14031232號-1
彩票开奖直播